Deutscher Bundesanleihenzins: Werden sie weiter steigen?

Von Ryan Hogg

Herausgegeben von Vanessa Kintu

15:05, 21. März 2023 Aktualisiert

Die Rendite zweijähriger deutscher Bundesanleihen fiel am 13. März um 41 Basispunkte (Bp). Der größte Tagesrückgang seit Beginn der Aufzeichnungen vor 30 Jahren. Die Renditen deutscher 10-jähriger Bundesanleihen sanken um rund 55 Basispunkte.

Der Rückgang erfolgte, als zwei US-Banken, die in Kalifornien ansässige Silicon Valley Bank und die in New York ansässige Signature Bank, unter der Last schwerer Verluste bei ihren Anleiheportfolios und einem massiven Ansturm auf Einlagen zusammenbrachen.

Auch die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen fiel am 13. März um 61 Basispunkte, der stärkste Tagesrückgang seit 1982.

Deutsche Bundesanleihen sind Deutschlands Form der Emission von Staatsanleihen und entsprechen US-Schatzwechseln oder britischen Staatsanleihen.

Der deutsche Staat gibt Bunde aus, um Ausgaben für Dinge wie Straßen und Schulen zu finanzieren. Sie sind als sichere Häfen äußerst attraktiv.

Der Zinsanstieg bei Bundesanleihen ist auf mehrere Faktoren zurückzuführen, die jedoch in der Regel mit rückläufigen Zeiten in der Gesamtwirtschaft zusammenhängen. Sie können als Reaktion auf volatile Marktrisiken wie hohe Inflationsraten oder einen schwächelnden Aktienmarkt oder als Folge steigender Zinssätze steigen.

Das Halten von Bundesanleihen gilt aufgrund des geringen Risikos und der hohen Renditewahrscheinlichkeit als sichere Anlage. Allerdings bergen Bundesanleihen ein Zinsrisiko, da steigende deutsche Anleiherenditen den Wert der von Anlegern gehaltenen Anleihen mindern. Derzeit (11. November) wachsen sie schneller als die Inflation.

Typischerweise steigt das Interesse an Bundesanleihen mit zunehmender Laufzeit, was das Risiko widerspiegelt, Vermögenswerte länger zu halten.

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Ende 2022 kam es aufgrund eines vermeintlich hohen Marktrisikos zu einem Anstieg.

Die Inflation in Deutschland ist rapide gestiegen, da das Land mit den Folgen blockierter Lieferketten nach der Aufhebung der Covid-19-Beschränkungen und dem Russland-Ukraine-Konflikt zu kämpfen hat.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg im Februar um 8,7 %, 0,8 % mehr als im Januar. Unterdessen lag der Harmonisierte Verbraucherpreisindex bei 9,3 %, 1,0 % höher als im Vormonat.

Deutschland war, mehr als einige seiner Landsleute in der Eurozone, vor der russischen Invasion in der Ukraine stark von russischer Energie abhängig – laut dem Weltwirtschaftsforum (WEF) kamen 55 % der Gasimporte des Landes im Jahr 2021 aus Russland. Bis Juni 2022 war dieser Wert auf 26 % gesunken.

Dies führte zwangsläufig zu einem starken Kostenanstieg. Die Preise für Energieprodukte stiegen im Februar im Jahresvergleich um 19,1 %.

Laut Analysten wirkte sich die steigende Inflation auch auf deutsche Anleihen aus.

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„Der rasant steigende Inflationstrend in Deutschland löst ein Erdbeben für den Bund-Markt aus“, schrieb Capital.com-Analyst Piero Cingari in einer Notiz.

Dies liegt daran, dass die Inflation die Europäische Zentralbank (EZB), deren VPI-Ziel 2 % ist, dazu gezwungen hat, die Zinssätze in restriktiver Absicht anzuheben, was sich auf die Kreditaufnahme von Mitgliedsstaaten der Eurozone wie Deutschland auswirkt.

Die EZB erhöhte ihre Einlagenfazilität im September und Oktober in Folge um 75 Basispunkte und im Dezember, Februar 2023 und März 2023 um weitere 50 Basispunkte.

Vor dem Rückgang im März schienen 10-jährige deutsche Anleihen auf die Zinserhöhungen zu reagieren und stiegen von 0,77 % Anfang August auf 2 % am 10. November.

Allerdings scheint der Zusammenbruch der beiden US-Banken Bundesanleihen ihren Status als sicherer Hafen zu kosten.

Deutschland hat außerdem mit einem hohen Haushaltsdefizit zu kämpfen, das sowohl auf die Covid-19-Konjunkturmaßnahmen als auch auf die seit Beginn des russischen Feldzugs gegen die Ukraine ergriffenen Maßnahmen zurückzuführen ist.

Das Land verzeichnete im Jahr 2020 ein Defizit von 189 Milliarden Euro, das höchste seit der deutschen Wiedervereinigung im Jahr 1990, da es die öffentlichen Kassen füllte, um aggressive Lockdowns zu bewältigen. Dieser sank im Jahr 2021 auf immer noch beachtliche 132 Milliarden Euro.

Deutschland verzeichnete im ersten Halbjahr 2022 ein Defizit von 13 Milliarden Euro, nachdem es im ersten Halbjahr 2021 ein Defizit von 75,6 Milliarden Euro angehäuft hatte. Infolgedessen hat die deutsche Regierung ein wachsendes Angebot an Anleihen zur Verfügung gestellt Vielleicht hat es dazu beigetragen, die Zinssätze niedriger zu halten, als sie es sonst wären.

Es wird erwartet, dass die Situation eskaliert, da Deutschland plant, seine Kreditaufnahme im Jahr 2023 auf 45 Milliarden Euro zu verdoppeln, um die Auswirkungen einer Energieknappheit zu bekämpfen, teilten Quellen Bloomberg mit.

Piero Cingari wies darauf hin, dass dies die Aussichten für den Anleihenmarkt beeinflussen könnte:

Laut World Government Bonds wird die 10-jährige deutsche Anleihe bis Ende Juni 2023 voraussichtlich 2,612 % erreichen, was einem Anstieg von 33,6 Basispunkten gegenüber dem aktuellen Niveau entspricht.

Unterdessen erwartet Trading Economics, dass die 10-Jahres-Rendite in zwölf Monaten 3,37 % erreichen könnte, nachdem sie am Ende dieses Quartals 2,69 % erreicht hatte.

Dabei handelt es sich um die Form der Emission von Staatsanleihen in Deutschland, vergleichbar mit US-Schatzwechseln oder britischen Staatsanleihen.

Die 10-jährige deutsche Anleihe fiel kürzlich als Reaktion auf den Zusammenbruch zweier US-Banken unter der Last schwerer Verluste ihrer Anleiheportfolios und eines massiven Ansturms auf Einlagen.

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